【广发宏观钟林楠】如何看央行开展国债借入操作

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广发证券 资深宏观分析师 钟林楠 zhonglinnan@ gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 报告摘要 第一， 2024年7月1日，央行发布公开市场业务公告 ［2024］第2号 。公告指出，为维护债券市场稳健运行，在对当前市场形势审慎观察、评估基础上，人民银行决定于近期面向部分公开市场业务一级交易商开展国债借入操作。 第二， 国债借入操作类似于权益市场的“融券”，此次启动意味着央行的工具箱构成进一步多元化。我们理解可能是为了便于下一阶段开展国债买卖操作。4月以来央行多次提示长期利率风险，但10年与30年国债到期收益率仍处低位，央行可能认为需要对利率定价做出进一步引导和纠偏。卖出长期国债理论上是一个可行的政策选项，但央行现有1.52万亿元的国债持仓，大部分是中短期国债，长期国债较少。先开展借入操作，借入长期/超长期国债，再开展 ………………………………