主要观点总结
本文主要讨论了传统投资人需要面对的挑战和未来的发展趋势，包括传统PE投资基金的消亡、并购基金的问题以及产业PE基金的发展历程。传统PE基金在过去主要依靠资本市场套利来获取收益，但随着时间的推移，这种模式的不可持续性日益凸显。未来，投资将更加注重创造价值和资源整合。
关键观点总结
关键观点1: 传统PE投资基金的消亡
传统PE基金的投资逻辑受到挑战，主要是因为系统成长性逻辑的消失和资本市场套利的消失。许多传统PE机构试图通过提升投资判断能力、投后管理能力来解决问题，但效果有限。未来，传统PE投资者面临一个非常尴尬的窘境，自身业绩无法募集到资金，项目投不出去，投出去的项目烂尾。
关键观点2: 并购基金的问题
传统并购基金也存在问题。例如，上市公司进入并购市场尝试，但实践中遇到投资人的投资能力有限和上市公司对投资领域不熟悉的问题。此外，一些投资人利用资本市场的不成熟，疯狂注入烂的资产，自己套现，然后把上市公司搞破产。
关键观点3: 产业PE基金的发展历程
产业PE基金的发展将更加注重成长性和资源整合。未来，随着中国经济逐步成熟和成长放缓，增量项目减少而存量项目增加，更多的资产整合将是必要的。产业PE基金将寻找等待低价收购资产的机会，利用管理技术的升级提升企业的价值，用规模和杠杆放大收益。
关键观点4: 对未来基金发展的判断
未来中国的投资基金可能出现一种格局，即少量真正的高科技互联网风险基金继续存在，传统行业的PE逐步消亡。PE基金将更加关注成熟稳定的资产，重点是对资产进行有效的整合。投资将回归到创造价值的本质，需要有更清晰的投资逻辑和深刻的行业认知。
文章预览
作者：侯铁成 来源：侯铁成谈投资并购 文章已获授权 传统投资人需要足够的勇气，需要认识到传统基金投资逻辑不可持续的勇气，需要承认自己投资能力低下的勇气，需要与过去靠融资赚钱逻辑割裂的勇气，只有这样才能真正找到投资方向。 本文6500字，阅读时间15分钟 我刚接触投资的时候，就听到VC和PE两种说法，VC是投资早期的项目，简称风投，PE投资成熟的项目，有称之为一级投资，很多都是PRE-IPO投资。实际上PE本意是私募股权投资，并不是局限于上市前投资，只要私募股权的投资，就是PE。在过去很长一段时间中，中国把一级市场投资称之为私募股权投资。 ▍ 一、 传统PE投资基金的消亡 1、PE基金的投资逻辑 传统的PRE-IPO投资逻辑很简单，选择合适的行业，合适的企业，以合理的价格进入后，等待企业的成长，上市，然后退出，获取收益。
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