如何看待利率波动幅度加大？

主要观点总结

本文分析了利率波动放大的底层逻辑、市场与政策的博弈、债市后续走势及风险提示。在久期原则下，接近关键点位的利率波动加大是常态，市场和政策之间的博弈属性增强。宏观主逻辑仍旧利好债市，但进入四季度伴随政府债上量等因素可能影响债市。组合保持较高久期仍是必要选择。

关键观点总结

关键观点1: 利率波动放大的底层逻辑

包括“多头思路+久期原则+基金行为”，宏观环境驱动市场中期维度看多，较高的资金成本和低收益率导致杠杆/票息策略失效，市场转向久期寻求收益。

关键观点2: 市场与政策的再博弈

临近关键点位，央行对长债的合意点位与市场猜测存在博弈，导致利率波动加大。市场的三个改变背后是市场和政策的再博弈。

关键观点3: 后续债市走势及策略思考

久期原则下，适度承受波动加大或是较好选择。宏观主逻辑仍利好债市，但需注意机构行为、政府债上量等因素可能带来的影响。

关键观点4: 风险提示

相关逻辑线性外推存在风险，宏观经济政策或发生超预期的边际变化可能影响资产定价逻辑，机构行为不可预测，可能导致债券市场调整。

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CORE IDEA 核心观点 久期原则下，接近关键点位的利率波动加大是常态，主逻辑并未切换背景下，适度承受波动加大或是较好选择。 作者 ： 覃汉/汪梦涵 全文：1975 字 | 8 分钟阅读 正文 一、利率波动放大的 底层逻辑? 核心观点：“多头思路+久期原则+基金行为”，接近“关键点位”的政策引导往往带动以天为级别的利率放大调整。 1、宏观环境驱动市场中期维度看多的底气较足，较高的资金成本下久期策略成为共识，低收益率下基金行为对短期行情影响加大。 （1）地产新时代下基本面弱修复，央行配合基本面合理充裕的导向，财政纪律性/信用缩量以及手工补息被禁止/存款利率下调导致的“资产荒”，对应债市整体以“多头思路”为主； （2）较高的资金成本和低收益率，导致杠杆/票息策略失效，市场向久期要收益； （3）低收益率下的利率债边际 ………………………………