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珀莱雅(603605) 从1到N,国货美妆龙头进入击球区 投资要点 美妆龙头持续进击,问鼎国内TOP1。 公司成立于2003年,旗下拥有“珀莱雅”“彩棠”“Off ”“悦芙媞”等自有品牌,定位大众、打造多品牌矩阵。2023年珀莱雅主品牌贡献超80%营收,线上销售为主、2023年线上销售占比为93%,其中天猫占据主导,抖音占比逐年提升。2023年公司营收89亿元、归母净利12亿元,为国货化妆品公司销售规模TOP1,2024年618大促跃升线上国货+海外品牌销售No.1,领跑行业。 从0到1,不可复制的品牌积累为核心壁垒。 近十年来我国化妆品行业品牌溢价累积红利期主要有两波,分别是【线上化塑造品牌形象】和【成分塑造大单品】,珀莱雅精准把握两次行业红利期,完成从0到1全部品牌积分的转化,不可复制的行业历史机遇下,珀莱雅品牌成功积累的品牌认知同样也不可
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