【白糖月报】外强内弱，糖价区间震荡等待新指引

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中州期货 · 农产品研究团队 01 报告摘要 操作逻辑 作逻 趋势定位：增产预期下，内外盘区间震荡偏空为主； 主要矛盾：天气风险下，南半球主产区巴西新榨季产量情况； 边际变化： （1）6月ISO将2023/24榨季全球糖市短缺由68.9万吨调增至295.4万吨。 （2）巴西5下半月双周食糖产量为270万吨，同比同比降幅达7.72%；制糖比为48.28%，较去年同期的48.65%减少了0.37%； 均低于市场预期290万吨的糖产量以及50%的制糖比，需警惕干旱持续，巴西后期产量比预期偏低。 （3）截至5月底，2023/24年制糖期食糖生产已全部结束。累计销糖率66.17%，同比放缓3.49个百分点。食糖工业库存 337.04万吨，同比增加64.83万吨，但仍处于同期偏低水平，低库存维持。 （4）国内配额外进口空间打开，中国采买原糖进口量抬升。根据船报，6月从巴西港发运船只增加，需关注7月至8月的进 ………………………………