天风·固收 | 理财规模增长放缓，怎么看？

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截至2024年6月，净值型理财产品存续规模占比已高达97.61%。理财在渠道、资产配置等多方面，愈发接近公募基金类产品。我们判断，下半年理财进入自然增长状态，理财配置对债市的塑造影响或弱于二季度。 2024年上半年，理财市场有哪些新变化？ 第一，上半年受益于金融脱媒和规范“手工补息”， 理财产品总存续规模、单只产品平均规模均显著扩张。进入7月后理财增速放缓，相比季节性水平略低，这说明规范“手工补息”的影响基本已经释放，理财后续可能回归自然增长状态。 第二，理财产品仍然以个人投资者为主，风险偏好较低。 第三，理财产品以固收类、开放式、3个月以内为主。 第四，或许是受监管、自身产品调整和同业竞争的影响，现金管理类理财规模和占比双下降。 第五，理财规模增加、杠杆下降，增配公募基金、拆放同业、买入 ………………………………