【中泰策略 | 周论】行情的阶段与特征

文章预览

点击蓝字 关注中泰策略 投资要点 ❖ 一、 本轮市场波动的特征？估值驱动 ❖ 二、 反弹还是反转？核心是有没有私人部门信用参与 ❖ 三、 当前行情进展处于历史上什么位置？第一阶段中后期 ❖ 四、 配置建议：大盘成长风格+政策催化方向 一、 本轮市场波动的特征？估值驱动 从估值和盈利二分的角度来看，市场波动基本都由估值贡献。 （1）9月18-10月8日，万得全A上涨37%，其中估值贡献32%，盈利支撑为5%。（2）10月9日至今调整的过程中，指数的下跌也基本都是估值拖累，盈利基本都是负贡献。 估值贡献主要来源于风险偏好抬升与微观流动性充裕。 （1）万得全A风险溢价从9月13号的4.69%回落至3.38%，目前依然处在近5年均值+1STD的高位。（2）两融余额4周扩张了16%，来到近3年均值-1STD的位置。 二、 反弹还是反转？核心是有没有私人部门信用参与 10月 ………………………………