利率2.0，赔率太差？

文章预览

【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 摘 要 市场利率普遍下行，主流债券品种到期收益率均收敛至2%附近或者2%以内，这是历史首次。从相对角度，政策利率、资金利率都在不低的位置，债券利率反而来到历史新低，更何况未来增量政策，央行债市监管仍有可能，市场由此较为忐忑。 对比海外，以美国和日本为例，30Y美债在2020年3月创下最低值0.99%，30Y日债在2016年7月创下最低值0.04%。10Y美债在2020年8月创下最低值0.52%，10Y日债在2016年7月创下最低值-0.30%。从绝对点位考虑，中国国债收益率下行仍有空间。 从下行速度观察，本轮债市利率下行始于2021年，10年国债利率自2021年2月3.28%下行至今，累计下行43个月，降幅124bp，考虑到2023年开始利率下行速度更快，2023年1月2.93%下行至今，累计下行20个月，下行幅度89bp。对比美国和日本债市利率历史表现，我国本 ………………………………