【浙商银行FICC·贵金属】多空博弈，白银被逼仓了吗？

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作者：叶恒洁  李能 引言 ：5月，上期所白银主力合约开盘于6942元/千克，最高触及8733元/千克，涨幅25.80%，收盘于8232元/千克，涨幅18.58%，挺进历史前三。白银期货逼仓传闻甚嚣尘上，事实果真如此吗？ 一、白银期货历史性拉升是上涨逻辑，不是逼仓逻辑 目前白银期货历史性拉升，是白银金融属性和工业属性双重BUFF加身的结果，投机力量活跃在主力合约，产业（金融）资本尚未布局临近交割合约，行情尚未演化至逼仓逻辑。 一是近月合约持仓没有快速暴涨，虚实比没有严重失衡。3月上涨行情启动以来，Ag2406持仓随着临近交割稳步回落，未见产业（金融）资本加仓身影，逼仓传闻发酵时，Ag2406持仓1500吨，上期所白银仓单748吨，虚实比2:1。 二是期货合约呈现正向结构：正常逼仓表现为近月高、远月低，但本轮大涨过程中，近月（Ag2406）与远月合约 ………………………………