中金2024下半年展望 | 医药：政策指明创新方向，出海引领发展信心

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中金研究 我们认为经过3年系统性调整，医药板块进入价值投资区间；伴随国内政策逐步稳定与创新药相关政策的出台，2024年下半年国内创新药产业链与出海等值得关注。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 红利股抵御周期，传统蓝筹稳健配置。 2023H1医疗行业整顿延续，内需偏弱，高基数效应等因素都导致1H2024医药公司财报仍有压力。进入下半年，随着基数效应体现，我们预期医药将会有一定边际改善。预期明确或者系统性风险出清前，偏防御型资产配置仍然是我们比较建议配置的资产大类。我们认为传统医药蓝筹的稳定现金流，红利股的股息分红一定程度弱化周期影响；与此同时，大药企周期底部的资产整合也值得期待。 创新药及产业链，结构性分层，良币为王。 传统药向创新药转型升级是时代浪潮下，中国工业体系向上突破的重要发展趋 ………………………………