地产需要什么样的货币化？

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【天风研究·固收】 孙彬彬/隋修平 摘 要 我们认为地产止跌回稳需要供需两端发力。货币化方式解决或是有效出路。一方面，推动去库存；另一方面，把需要变为需求。 目前居民杠杆总体高企，收入和就业预期较低，叠加“买涨不买跌”的心态，把需要变为需求，关键一步是增加现金购买力。 这方面我国有过成功的历史经验， 2014-2016年通过PSL持续支持棚改货币化，居民部门获得现金补贴的同时，地产需求得到有效释放，2015年下半年商品房销售逐渐回暖，2016年地产投资增速也开始上行。 当前，地产需要怎样的货币化？ 第一，货币化的重点在于量 。 2014年-2016年有2万亿PSL做支持。 考虑对居民的补贴规模，我们在团队前期报告《如何看待新一轮地产支持政策？》（20240519）中进行了相关测算，货币补贴加和占2016年GDP的1.2%，简单等比例推算，按照 ………………………………