利率破底，谁已离场？

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报告作者：颜子琦、洪子彦 本周综述 ⚫  降息后长端利率空间打开，曲线牛平 利率曲线牛平。 7月22日，央行宣布下调7天逆回购利率至1.7%，1年期和5年期LPR分别下调至3.35%和3.85%。公告发布后，本周1Y、3Y和5Y国债收益率均下行5bp，7Y、10Y和15Y国债收益率下行7bp，30Y国债收益率下行6bp，且10Y和30Y国债收益率已分别下降至2.20%和2.40%左右，均为2020年以来历史最低。长端利率下行要快于短端利率，曲线走陡。 利率破底，农商行已“离场”。 随着周内利率的快速下行，农商行出现了较为明显的利率债止盈，虽然债牛过程中农商行的卖出为常见现象，但本周其止盈力度相对较大。据统计，本周农商行对于国债+政金债的卖出力度为年内最高值。 非银机构追涨长债与超长债。 非银是本周降息交易的主要买盘，基金类全面增配各类型债券，7-10Y利率债成交最高，15 ………………………………