后续市场是否会重演2023年下半年情形？| 信达策略

主要观点总结

本报告主要分析了信达策略研究1关于后续市场是否会重演2023年下半年情形的观点。报告从经济和盈利、微观流动性、交易层面集中止损风险以及短期A股策略观点等角度进行了对比分析。同时，报告还涉及了本周市场变化和风险因素等内容。

关键观点总结

关键观点1: 是否会重演2023年下半年的情形？

信达策略团队认为，今年下半年市场出现2023年下半年市场持续下台阶的可能性较低。他们比较了今年和去年Q2的经济指标，发现今年经济下滑的速度更慢，盈利压力也比去年小很多。

关键观点2: 经济和盈利下降速度的比较。

信达策略团队指出，相比2023年下半年，今年经济和盈利下降的速度更温和。他们通过对比PPI和工业企业利润同比数据，认为今年盈利往上的逻辑虽然还有不确定性，但往下出现较大下滑的压力比去年小很多。

关键观点3: 交易层面集中止损的风险。

信达策略团队认为，相比2023年下半年，今年市场调整过程中，交易层面集中止损的风险不大。他们分析了不同类型产品的表现，认为权益相关的产品先后都已经出现过类似情况，市场如果持续调整，影响不会很集中。

关键观点4: 短期A股策略观点。

信达策略团队认为市场进入震荡期，短期缺乏盈利层面的乐观理由。他们关注铜价和房地产二手房销售情况来判断市场能否反转，并提供了年度建议配置顺序。

关键观点5: 本周市场变化及风险因素。

本周A股主要指数均下跌，绝大多数行业也下跌。但某些行业和概念股表现相对较好。此外，报告还提到了房地产市场下行和美股剧烈波动等风险因素。

文章预览

信达策略研究 1 策略观点： 后续市场是否会重演2023年下半年情形？ 年初2-5月股市较强，几乎所有板块都有过阶段性不错的反弹，但Q2开始，市场开始逐渐走弱，即使最强的板块，近期也有调整。2023年上半年也出现了类似的情况，年初很强，但Q2开始消费、AI、中特估等板块先后回落。后续市场是否会重演2023年下半年持续下台阶的情形？我们可以从盈利和微观流动性两个角度做对比。（1）从经济和盈利的对比来看，今年Q2比去年Q2经济下滑的速度更慢，PPI和工业企业利润累计同比均由2023年的较大负值回到0附近，所以2024年盈利即使往上的逻辑还有不确定性，但我们预计往下出现较大下滑的压力比去年小很多。（2）从微观投资者所面临的集中止损压力来看，2023年8月后外资、雪球和量化产品先后出现了大量集中止损的风险。这些产品均出现了产品设计 ………………………………