风电基本盘：震荡中的通裕转债、广大转债

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1 风电主要有四家转债主体： 新强联、 通裕重工、 广大特材、 天能重工。 2 通裕转债 公司为珠海资委旗下的风电主轴、铸件龙头，是主轴双寡头之一，市占率23%左右，主轴产品覆盖0.6MW-9MW机型，是唯二能生产8MW的锻造主轴的厂商之一，技术和规模优势非常明显；风电铸件领域属全国第一梯队（市占率11%）；经营情况相对优良、在风电价格高度内卷的2022-2024年依然保持良好盈利。 公司有三点瑕疵，但是并不致命： 一是存货占比过高 ，不过极端假设存货全部减值、公司债务率由55.5%上升至71%，公司资产负债表能承受，可持续经营性大概率不会被打破，只是对盈利存在潜在减值威胁； 二是2022-2023年经营活动现金有流出 ，不过缺口微小、2024年已经回补； 三是短债占比偏高 ，货币资金对短债覆盖度只有30%。但是公司杠杆率稳定在50%-60%区间，作为珠海 ………………………………