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【市场聚焦】尿素:现实苟且 等待诗和远方的田野

中粮期货研究中心  · 公众号  ·  · 2025-02-07 08:51
    

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摘要 节后首个交易日尿素库存高位上行,虽然在预期内,但表需明显下滑,产业链各环节库存高位,下游需求不足,叠加成本端煤炭价格走弱,弱现实进一步加强。 预期维度笔者依然持乐观观点,历史高位库存对应历史低位价格,上游低利润,安全边际较高,驱动角度随春耕临近农需旺季逐步兑现,上游大概率能够兑现去库,工业需求季节性改善,同时春耕后依然存在出口需求增长的可能。 综上,尿素弱现实预期中性偏强,而弱现实加强导致现实端矛盾突出,进而对盘面的定价权重提高,解决现实端矛盾成为价格阻力最小的运动方向,需要时间通过市场行为变化化解近端矛盾,之后远端定价权重逐步提高。 一 弱现实加强 成本端电煤弱现实,核心在于需求端取暖季气温整体偏高,日耗同比中性偏低,煤炭供给同比高位,高供给弱需求下,产业链 ………………………………

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