新能源 | 从金属定价变化谈碳酸锂波动逻辑：短期接近做空边界，关注预期驱动交易

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报告日期 2024年8月9日 结论 1、金属定价长期遵循经典的“供需决定价格”理论，中期受平衡表结论驱动，并受边界条件制约。但在短期常面临价格负反馈机制失灵且出现高波动，此时一般对应较大的趋势性交易机会。碳酸锂期货上市一年以来， 价格波动大致符合经典的商品研究框架， 在未触及边界条件的情况下， 阶段性的存在多个清晰的驱动与交易机会，如单边、期现套利、交割套利与交易波动率等策略。 2、同时我们也观察到包括锂在内金属研究框架、交易思维与定价模式近年来的新变化： （1）宏观层面，逆全球化过程带来的重复制造业产能建设，下游消费市场的跟踪重点发生改变；（2）产业层面，需求分散化尤其是新能源需求逐步转向海外更多市场，跟踪难度明显上升；（3）内需层面，新能源逐步替代房地产，成为工业品消费关注的核心 ………………………………