创近年北交所拟上市企业毛利率最低纪录，并购“弃子”岷山环能公开发行闯关在即，上市敏感期大规模裁员为哪...

主要观点总结

岷山环能是一家家族式企业，拟冲刺北交所上市。其过去几年营收规模较大但盈利能力不强，毛利率和净资产收益率均较低，不符合北交所上市的“创新型”企业定位。公司最近经历了裁员以降低成本，目前正在关键的上市审核期。主要争议在于其低毛利率和净资产收益率，以及实际控制人与投资人之间的对赌协议。

关键观点总结

关键观点1: 岷山环能的财务状况与北交所上市要求不符

岷山环能虽然营收规模较大，但盈利能力不强，毛利率和净资产收益率均较低，不符合北交所对“创新型”企业的定位。

关键观点2: 岷山环能经历大规模裁员以降低成本

为了在经营上有所动作以提升业绩，岷山环能在上市申报的敏感期内进行了大规模裁员，超过一百名技术人员流失。

关键观点3: 岷山环能的实际控制人与投资人之间存在对赌协议

岷山环能的实控人与投资人之间存在对赌协议，包括上市目标和经营业绩目标等。如果北交所上市失败，实控人有义务按约定价格回购投资人的股权。

文章预览

导读： 众所周知，北交所的定位则是主要服务于 创新型中小企业 ，尤其是 “ 专精特新 ” 企业。这些企业具有专业化、精细化、特色化、新颖化的特征，涵盖先进制造业和现代服务业等领域。毛利率低到惊人的岷山环能，既非高新技术企业，又非 “ 专精特新 ” 企业，北交所会给其一张上市的通行证吗？ 本文由叩叩财经（ID：koukouipo)独家原创首发 作者：雷   都@北京 编辑：翟   睿@北京 五年前，欲借 A 股上市企业冀凯股份“并购”之道“曲线”完成上市梦想却最终告败的岷山环能高科股份公司（下称“ 岷山环能 ”）经过多日的蛰伏与筹谋，终于又将迎来向 A 股市场发起冲刺的关键时间窗口。 2025 年 4 月 11 日上午 9 时，北交所上市委 2025 年第 3 次审议会议即将拉开帷幕，此次会议的主题便是对 岷山环能 是否符合北交所上市的相关要求进行审 ………………………………