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【民生能源】 2025年1月13日-1月17 日 1 本周观点 本周行业动态分析 板块攻守兼备，兼具防御价值与中长期成长性。 本周港口煤价小幅下行，据国家统计局数据，12月火电发电量同比下降2.6%，下游需求表现较为低迷，叠加春节临近，港口成交进一步减弱，煤价无量涨跌，但同时假期煤矿供给也将进一步收紧，供需两弱下窄幅波动为主，煤价有底逻辑未变。板块方面，本周晋控煤业公告启动控股股东千万吨级矿井资产注入，我们预计其最终收购对价或远低于一级市场成交价，未来有望大幅增厚公司业绩。在弱需求及国债收益率持续下行背景下，我们看好高长协比例尤其是动力煤标的受益“稳盈利+低负债+高现金+高股息”属性所体现的防御价值，同时在保障股东回报基础上利用充沛现金低成本扩张，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞拍保障资源
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