典型案例│《人民司法》：集合资产管理计划交易因果关系的认定

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裁判要旨   证券虚假陈述责任纠纷中交易因果关系的认定采用信赖推定原则，但该信赖推定可以抗辩。对于由员工持股计划主导设立的集合资产管理计划，如有证据证明股价波动的最终风险由明知存在虚假陈述的员工持股计划持有人承担，其他份额持有人信赖的是增信措施而非虚假陈述，则应当认定集合资产管理计划的投资决策与虚假陈述不存在交易因果关系。 案    情 原告： 某证券公司。 被告： 某上市公司、某上市公司全资子公司等。 2015年4月 ，某上市公司成立员工持股计划，筹集资金总额上限为0.5亿元；员工持股计划设立后委托某证券公司成立集合资产管理计划（以下简称集合计划）进行管理，主要投资范围为购买和持有某上市公司股票；参加员工持股计划共15人，均为某上市公司全资子公司及其关联公司的高管或主要负责人，其中周 ………………………………