【国信策略】上游资源品行业景气收敛

主要观点总结

本文总结了中观月度行业景气度观点更新的内容，涉及上游资源品、中下游制造业、下游消费行业、支撑性服务行业和TMT行业的景气度、库存周期以及风险提示等方面的分析。文章来源于国信证券的研究报告。

关键观点总结

关键观点1: 上游资源品行业和中下游制造业景气分化

上游资源品如石油化工行业景气持续改善，而钢铁、基础化工、有色金属等行业景气下行；中下游制造业的价格指标指示某些行业如建筑装饰、家用电器行业景气提振，而机械设备、轻工制造等行业下行。

关键观点2: 下游消费行业景气分化

下游可选消费中的社会服务、家用电器、房地产行业景气保持上行，商贸零售行业景气下行；在必选消费中，纺织服饰景气提振，而农林牧渔和食品饮料行业下行。

关键观点3: 支撑性服务行业和TMT行业景气下行

支撑性服务行业中的环保和公用事业行业，以及TMT行业中的电子、传媒与计算机行业景气下行。

关键观点4: 库存周期观点更新

上游资源品行业库存周期分化，中下游制造业整体处于补库存周期。下游消费行业中部分行业处于去库存周期，部分处于补库存周期。支撑性服务业整体处于去库存周期，TMT行业整体库存上升。

关键观点5: 风险提示

文章提出了海外地缘冲突、美联储降息节奏和幅度的不确定性以及市场情绪波动较大等风险提示。

文章预览

核心观点 中观月度行业景气度观点更新： 截至11月中下旬，上游资源品行业和中下游制造业景气分化： 上游资源品方面，石油化工行业景气持续改善，钢铁、基础化工、有色金属、石油化工、煤炭行业景气下行。中下游制造业方面，主要价格指标指示建筑装饰、家用电器行业景气提振，机械设备、轻工制造行业景气下行。 下游消费行业景气分化： 下游可选消费中，社会服务、家用电器、房地产行业景气保持上行，商贸零售行业景气下行；在必选消费中，纺织服饰景气提振，农林牧渔和食品饮料景气下行。 支撑性服务行业和TMT行业景气下行： 支撑性服务行业中环保和公用事业行业景气下行。TMT行业方面，电子、传媒与计算机行业景气持续下行。 库存周期观点更新： 上游资源品行业库存周期分化、中下游制造业整体处于补库存周期： 上游资源品 ………………………………