摩根斯坦利：外资新动向

主要观点总结

本文介绍了Morgan Stanley对新兴市场的配置调整，将MSCI中国从“低配”上调至“中性”，以及外资在A股市场的持有情况。文章还提到了外资投资基金的资金流动情况，A股市场的相对吸引力增强，外资开始回流。此外，文章还提到了港股市场的活跃度和资金流入情况。

关键观点总结

关键观点1: Morgan Stanley调整新兴市场配置

Morgan Stanley将MSCI中国从“低配”上调至“中性”，表明其对中国市场的看好。

关键观点2: 外资在A股市场的持有情况

外资持有A股比例降至最低水平，但近期有回升迹象，表明A股市场仍具吸引力。

关键观点3: 外资投资基金的资金流动情况

外资的被动投资基金资金开始流入，而主动基金的资金流量尚未回升，显示市场观望情绪较浓。

关键观点4: A股市场的相对吸引力

A股市场与香港市场的估值趋同，AH溢价收窄，显示A股市场的相对吸引力增强。

关键观点5: 港股市场的活跃度和资金流入情况

香港高盛GS和JPM交易台的数据显示，港股为亚太最活跃，单日净流入金额最多，Long Only长线基金主导流入。对冲基金相较而言没那么活跃。

文章预览

2025年2月19日，Morgan Stanley将新兴市场配置中的MSCI中国从“低配”上调至“中性”。 2024年底，外资持有A股的比例已降至2019年以来的最低水平，回落至A股纳入MSCI中国以来的最低水平。 截至2025年2月13日，美国和欧盟主动基金在中国A股和H股的日累计资金流量还没有回升。 外资的被动投资基金的资金流入，也刚刚开始回升。 MSCI中国12个月远期市盈率（深红线）与S 指数（深蓝线）相比，MSCI中国目前的P/E估值为10.6倍，与S 指数相比折价约53%，为15来最大。有强烈的估值收敛需求。 MSCI中国截至2025年1月的市盈率为10.6倍，与MSCI新兴市场的估值相比有14%的折价。 2022年以来，A-H溢价首次回落至200%以下。A股市场与香港市场的估值进一步趋同，将提高A股市场的相对吸引力。 从2月21日香港高盛GS和JPM交易台的数据来看， 港股为亚太最活跃单日净流入金额最多，L ………………………………