【华安策略丨专题报告】当下更接近“特朗普交易”的哪个阶段？

主要观点总结

本文主要分析了“特朗普交易”的四个阶段，以及每个阶段与美国经济基本面和美联储货币政策变化的关系。同时，文章还提供了当下交易的建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: “特朗普交易”的四个阶段

文章详细阐述了“特朗普交易”的四个阶段，包括经济向好、美联储加息，经济增长走弱、货币政策收紧，经济恢复、货币政策放松以及疫情冲击与纾困等不同的经济环境。

关键观点2: 每个阶段的特点

文章指出每个阶段中美国经济基本面和美联储货币政策的变化对交易的影响，包括经济增长、货币政策走向、权益和大宗商品表现以及美债利率等方面的变化。

关键观点3: 当下交易的建议

文章建议当下交易处于第二阶段，建议超配利率回落概率较大的美债，待降息周期开启以及美国大选结果明朗后逐步进入第三阶段，超配美股、美债和贵金属，低配原油和铜。

关键观点4: 风险提示

文章指出了一些风险提示，包括历史规律比较的局限性、美联储货币政策走向的超预期以及美国经济与借鉴期存在的区别等。

文章预览

主要观点 IDEA “特朗普交易”可以分为四个阶段，四个阶段与美国经济基本面和美联储货币政策变化对应性较好 “特朗普交易”可以分为四个阶段。 ①第一阶段（2017.1-2018.9）：受益于减税和基建，美国经济向好。②第二阶段（2018.10-2018.12）：高利率下美国经济走弱。③第三阶段（2019.1-2020.2）：美联储货币政策转向，美国经济反弹。④第四阶段（2020.3-2020.12）：疫情冲击与纾困。 四个阶段与美国经济基本面和美联储货币政策变化对应性较好。 其中，第一阶段对应经济向好、美联储加息，经济增长强劲、货币政策收紧，权益和大宗商品表现较好，而美债利率上行、贵金属承压；第二阶段对应美联储继续加息但经济走弱，经济增长走弱、货币政策收紧，权益和大宗商品表现弱化，而美债利率下行、贵金属上涨；第三阶段为降息后经济回暖，经济恢复 ………………………………