天风·策略 | 普林格与盈利周期跟踪—政策不是简单的“数字博弈”

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普林格周期先行指标、同步指标低位回升，滞后指标小幅回落，10月PMI回升，M1同比跌幅收窄，居民新增贷款转正，信贷结构边际转好。1108化债政策落地，解决难题恢复信心有个过程，政策也不是简单的“数字博弈”，制定出台到落实生效，扎实搞好经济才是根本，也需要时间观察加码。 1）判断业绩拐点是市场能否走出寻底期的核心矛盾，市场底通常领先业绩拐点1-2个季度出现。 当经济周期处于普林格阶段2-4时（即同步指标上行阶段），股票均有不错的表现。 2）普林格同步指标是核心，但需要结合先行指标共同判断。 首先由于同步指标的拐点落后于指数底部，并且仅依靠同步指标，需要更长的时间来验证（至少还需要1-2个月的回升才能确认低点），对市场判断会出现偏误。因此，我们认为结合先行指标来判断，对于经济底部的判断会提高前瞻 ………………………………