纸浆供需逐步理顺，或已处于磨底阶段 _申万期货_商品专题_能源化工

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  摘 要     展望后市，国内纸浆 9 月合约经过 1 个多月的持续下跌，基本回吐了今年以来的上涨幅度，价格角度未能表现出强势格局。但是经过了半年的运行，国内纸浆的供需结构调节效果明显。一方面，下游纸品的生产毛利修复，未来纸浆备货的潜在需求增加。另一方面，纸浆自身今年经历了多次的供需博弈，库存方面目前压力不大，表明了产业链韧性。展望后市，目前纸浆上下游供需逐步理顺，盘面价格或已处于磨底阶段。   正 文   0 1 纸 浆 行 情 回 顾 近期国内纸浆期货连续下挫， 9 月合约最低下探至 5656 元，目前连续下挫之后，暂时止跌。基本面角度，纸浆的这轮下跌幅度自 7 月初来计算已经有 300 多元。现货运行角度而言， 7 月以来国内纸浆生产企业的开工率虽然经历了一定的波动，但是阔叶浆、化机浆等主要生产企业在 6 月底开工 ………………………………