【国君零售】京东2018Q4点评+电话会议纪要：业绩超预期，架构调整全面升级，开放赋能势能巨大

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点击 蓝字 关注，洞察消费产业变迁，把握零售、互联网电商行业命脉 国君零售团队： 訾猛/陈彦辛/彭瑛/李梓语/张睿 投资建议 投资建议： 公司业绩超出预期，电商业务稳步增长，商城盈利能力持续提升，架构调整全面升级，开放赋能潜力巨大。建议布局！   业务概览： 公司2018Q4净收入1348亿元，同比+22.4%，GMV达到5144亿元，同比+27.5%。其中，网上直销收入/服务收入分别为1202/146亿元，同比+20.0%/+45.7%，2018全年服务收入同比+51%。2018Q4 Non-GAAP归母净利润7.5亿元，同比+66.9%，GAAP归母净利-48亿元，主要是长期投资公允价值变动导致。2018Q4京东商城经营利润率1.1%，同比+0.5pct。年活跃用户达到3.053亿，同比+4.4%，2018Q3/Q4季度活跃用户同比+20%/+22%。预计2019Q1净收入为1180亿-1,220亿 ………………………………