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本文来自华福证券研究所2025年1月18日发布的报告《周观点丨 旺季动销亟待验证，预期积极 》 。 分析师： 刘 畅 （S0210523050001） 张东雪 （S0210523060001） 童 杰 （S0210523050002） 核心观点 投资要点 【白酒】 考虑到板块仓位回落幅度及时长相对充分，白酒作为顺周期板块，预期带动估值修复往往先于基本面。从估值端来看，目前白酒板块虽较Q2极低位置有所修复，但从历史估值来看仍处于较低水平，安全边际足够。建议关注保价控量、具备降维打击、市占率提升能力的 茅台、五粮液， 以及alpha势能延续的 汾酒、古井。 【啤酒】重点推荐高端化核心标的 青岛啤酒 、提效改革叠加大单品逻辑的 燕京啤酒。 【软饮料】建议关注：1）功能饮料赛道龙头且逐步探索出第二增长曲线的 东鹏饮料 ；2）基本面具备积极预期的 香飘飘 。 【预调酒】重点推
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