【浙商纺服||马莉/詹陆雨】健盛集团：Q2高基数压力落地，经营效益提升且重视股东回报

主要观点总结

该文章主要介绍了公司发布的中报情况，包括棉袜业务和无缝业务的增长情况、毛利率的提升、净利润的变化、中期分红和回购注销股份的情况等。同时还介绍了分析团队的主要成员及其背景。最后，还提到了风险提示和免责声明。

关键观点总结

关键观点1: 公司发布的24年中报显示，棉袜业务稳定增长，成为公司增长的主要驱动力。

公司在棉袜业务领域实现了同比+5.5%的收入增长，利润在短期内受到高基数压力的影响，但在低基数上预计将在未来实现增长。

关键观点2: 无缝业务面临高基数压力，但新客户正处于爬坡期，有望在低基数上实现增长。

公司无缝业务在上半年面临高基数压力，但随着新客户的开发，预计在未来实现增长。

关键观点3: 公司毛利率显著提升，周年庆及汇兑因素影响单季净利润。

公司毛利率和净利率的提升主要得益于订单回暖和客户结构优化。尽管在举办周年庆期间费用增加和汇兑收益减少导致短期利润波动，但公司整体利润率仍然显著修复。

关键观点4: 公司重视股东回报，实施现金分红和股份回购注销。

公司在中期拟现金分红0.2元/股，并使用现金回购股份用于注销。目前回购工作正在进行中。

关键观点5: 风险提示和免责声明。

文章最后提到了终端复苏不及预期、新客户放量不及预期、汇率或原材料价格波动等风险提示和免责声明。

文章预览

投资要点 公司发布24年中报：棉袜驱动增长，Q2利润短暂承压 24H1实现收入11.69亿元（同比+5.5%），归母净利润1.66亿元（同比+33.8%），扣非后归母净利润1.62亿元（同比+32.1%）。收入增长主要来自棉袜业务稳定增长，净利润增速较高来自净利率同比修复。 24Q2实现收入6.20亿元（同比+1.5%），归母净利润8348万元（同比-1.9%），扣非后归母净利润8185万元（同比-11.4%）。我们预计Q2净利润下滑主要系高基数导致（23Q2净利润为23年最高季度），以及24Q2举办30周年庆带来相关费用增加。 棉袜/无缝分别面临低/高基数，预计上半年增速分化 我们预计24H1收入增长主要来自棉袜：棉袜23H1/H2收入分别为7.3/8.9亿元，同比-10%/+16%，23H1尚处于欧美品牌去库存阶段，而23H2随着去库存结束、收入环比改善明显，24H1延续改善趋势，因此在低基数上预计实现增长。 我们预计24H1无缝 ………………………………