广发证券郭磊：基本面角度的潜在接续机会

主要观点总结

广发证券首席经济学家郭磊在万得3C会议上发表了主题为《重塑广谱性增长》的分享。他总结了自9月下旬以来的一系列逆周期政策，以及其对经济的积极影响，并将这轮稳增长政策的切入点归纳为房地产、消费与广义社融。郭磊还讨论了本轮A股行情的潜在机会，特别是名义GDP增速和消费增速的重要性。他提出，如果名义GDP增速能够重新拉回到5%以上，以及消费增速能够拉回到名义GDP增速附近，将会形成结构性的亮点或驱动因素。

关键观点总结

关键观点1: 郭磊总结的稳增长政策三个切入点

房地产、消费与广义社融，这三个切入点对应着经济的短板所在，有利于提升增长的广谱性。

关键观点2: 名义GDP的重要性

名义GDP的复合增速可以作为股指回报率的一个参考坐标系。郭磊认为，如果明年能够将名义GDP增速重新拉回至5%以上，将可能带来企业盈利的高斜率修复。

关键观点3: 消费增速的重要性

从全球经验来看，消费增速应该大体在名义GDP增速附近。郭磊认为，如果通过积极的促消费政策，重新把消费增速拉回到名义GDP增速附近，将形成结构上的亮点或驱动因素。

文章预览

12月23日，在万得3C会议“首席经济学家展望2025”活动上，广发证券首席经济学家郭磊进行了 主题为 《重塑广谱性增长 》的线上分享。 郭磊表示， 9月下旬以来，一系列逆周期政策相继推出，正在对经济产生积极的效果。他把这一轮稳增长政策总结为三个切入点，分别是房地产、消费与广义社融。其中，广义社融主要涵盖增量信贷与增量财政。 对于权益类资产， 他指出 9月底以来这一轮股票上行的特征与2019年年初的情况非常相似。同时， 这一轮行情有两个潜在的机会 ，其一，如果明年能够将名义GDP增速重新拉回至5%以上，那将堪比2021年那轮名义GDP的扩张，有望带来企业盈利的高斜率修复；其二、如果通过这一轮积极的促消费的政策，重新把消费增速拉回到名义GDP增速附近，那也会形成结构上的亮点或驱动因素。 以下是 郭磊 分享的部分核心观 ………………………………