【德邦能源有色】甘肃能化（000552.SZ）：短期经营改善，长期增量可观

文章预览

投资要点 省属国企，煤电化一体区域龙头。 公司是甘肃省国资系统唯一煤炭上市平台。2022年原靖远煤电通过增发方式收购窑煤集团 100%股权，实现优质资产注入，截至 2023 年底拥有 1624 万吨核定产能及 690 万吨在建产能。煤炭销售结构方面，根据 2023 年 9 月 25 日公司在互动平台披露，约 40%为长协煤，40%为配焦煤，20%为市场煤，“现货+长协”“焦煤+动力煤”模式下弹性和稳定性兼具。2024年一季度，公司实现营收28.22亿元，同比下降10.6%；归母净利润5.36亿元 ，同比下降 44.01%，较2023年2/3/4季度归母净利润 分别增长66%/91%/201%。 短期经营改善，基本面向上拐点确立。 1）在建项目投产在即：煤炭方面 ，2024年白岩子 & 红沙梁露天矿进入联合试运转，在建红沙梁井工矿预计25年进入试运转，正式投产后可提供 654 万吨权益产能增量。 电力方面， 在建兰州新 ………………………………