CPI、PPI环比超季节性负增，怎么看、怎么办？【国盛宏观熊园团队】

主要观点总结

本文分析了国盛证券首席经济学家熊园博士对6月CPI和PPI数据的解读和预测。6月CPI同比低于预期和前值，环比连续两个月为负，食品、汽车、家用器具等价格下跌是主要原因。PPI同比收缩，环比再度转负，新涨价因素连续21个月负增，钢铁、煤炭等国内定价的大宗偏弱是主因。作者指出，当前低物价的本质原因是需求不足，需要政策再加码，尤其是地产端需更多增量政策、货币端也需再降准降息。文章提供了详细的数据分析和解读，包括CPI、PPI的细分项和重点行业的价格变化。

关键观点总结

关键观点1: CPI和PPI数据低于预估值，尤其是CPI环比连续两个月为负。

6月CPI同比增长0.2%，弱于预期和前值；PPI环比再度转负，同比降幅继续收窄。

关键观点2: 物价下跌的主要原因。

食品分项、非食品项对CPI环比均有所拖累；生产资料、原材料相关价格下跌是PPI的主要拖累。

关键观点3: 物价未来的走势和影响因素。

CPI可能延续低位徘徊，PPI降幅有望继续收窄但年内转正概率偏低。需求不足是核心制约因素，需要政策再加码以稳定经济。

关键观点4: 文章的价值。

本文提供了详细的数据分析和解读，帮助读者理解当前的物价形势和未来的走势，以及政策的影响。

文章预览

国盛证券首席经济学家，熊园 博士 国盛证券宏观分析师，刘安林 事件： 6 月 CPI 同比 0.2% ，预期 0.4% ，前值 0.3% ； PPI 同比 -0.8% ，预期 -0.8% ，前值 -1.4% 。 核心观点： 6 月物价延续低位，尤其是 CPI 、 PPI 环比超季节性走弱、且再度双双为负； 往后看， CPI 可能延续低位， PPI 降幅有望继续收窄、但难以趋势性转正；继续提示：当前低物价的本质原因是需求不足，进一步指向亟待政策再加码，尤其是地产端需更多增量政策、货币端也需再降准降息。 1、 总体看：CPI同比低于预期和前值，环比连续2月为负，食品、汽车、家用器具等价格下跌较多是主因；PPI同比如期收窄，环比再度转负、上半年仅5月为正，新涨价因素已连续21个月负增，钢铁、煤炭等国内定价的大宗偏弱是主因。 2、 具体看， 6 月 物价特征如下： > CPI 食品分项 VS 非食 品项 ： 食品分 ………………………………