主要观点总结
报告梳理了港股公路投资框架，指出当前港股公路投资有三点重要变化，包括美联储降息的推进将利好板块估值修复、中资南下加大建仓力度，以及公路作为弱周期行业，财政扩张亦有利好。同时，报告也提到了收费公路管理条例的修订值得期待，并进行了标的推荐。海外降息或利好港股公路估值修复，中资南下加大建仓力度，公路为弱周期行业，财政扩张亦有利好。投资上，基于股息率排序、盈利成长性、估值扩张潜力进行标的推荐。
关键观点总结
关键观点1: 当前港股公路投资有三点重要变化
美联储降息的推进将利好板块表现，中资南下加大建仓力度，以及公路作为弱周期行业，财政扩张亦有利好。
关键观点2: 海外降息或利好港股公路估值修复
美联储开启降息周期，降低海外机构的资金成本，进而降低对港股股息率的要求，若美联储降息推进，港股公路估值有望向历史中枢修复。
关键观点3: 中资南下加大建仓力度
中资对港股公路要求的合意股息率下限为5.0%，若中资持仓比例进一步上升，板块可能趋向于中资定价逻辑。
关键观点4: 公路为弱周期行业，财政扩张亦有利好
公路通常被视为避险资产，投资者容易忽视其周期特征，财政扩张政策或提升货车流量。
关键观点5: 投资上，基于股息率排序、盈利成长性、估值扩张潜力进行标的推荐
报告基于股息率、盈利成长性和估值扩张潜力进行标的推荐，并提示了出行意愿下降、路网变化超预期等风险。
文章预览
我们报告的贡献在于，系统性梳理了港股公路投资框架，在市场上较为稀缺。我们创新性借鉴信用研究思路，以股息差视角分析港股公路的估值水平。当前，港股公路投资有三点重要变化。资金面角度，美联储降息的推进将利好板块估值修复，目前板块股息率仍高于历史中枢；中资长线机构南下加大建仓力度，板块南向持仓比例已超过30%，边际定价权在发生变化，中资要求的股息率或低于外资。基本面角度，公路为弱周期行业，财政扩张亦有利好，这点常被投资者忽略。政策面角度，收费公路管理条例的修订亦值得期待。 点击小程序查看研报原文 核心观点 港股公路投资的新变化 海外降息释放流动性，虽然成长股在第一阶段跑赢高股息，不过我们认为红利仍具备突出性价比。当前，港股公路投资有三点重要变化。资金面角度，美联储降息的推进将
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