钱便宜了，但借钱的少了

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上周五下午央行公布了 5 月的社融数据，在 4 月一度大幅不及预期之后， 5 月数据虽然仍弱，但比明显更悲观的市场预期要好很多，今天让我们来看一下这次的社融数据从总量和结构上有什么值得注意的地方。 2024年5月新增社融2.06万亿元，市场一致性预期为1.95万亿元，超出预期。新增人民币贷款0.95万亿元，市场一致性预期为1.02万亿元，不及预期。M2同比增长7.0%，市场一致性预期为7.1%，不及预期。 5月社融超出市场预期。 市场受4月社融大幅不及预期影响，对5月社融预期很弱，但实际5月的社融数据表现明显好于这种悲观的预期。 人民币贷款不及预期的原因主要是企业和居民部门信贷仍弱。 相较往年同期而言，两者同时走弱是人民币贷款走弱的核心原因。这背后反应的除了我们之前说的空转套利的非经济因素外，主要还是因为企业和居民部门风险 ………………………………