【东吴电新】天奈科技2024年半年报点评：业绩符合预期，后续产品结构改善盈利有望恢复

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盈利预测与估值 投资要点 业绩符合预期。 公司24H1营收6.5亿元，同增0.9%，归母净利润1.2亿元，同增29%，毛利率36.7%，同增5.1pct，归母净利率17.9%，同增3.8pct；其中24Q2营收3.4亿元，同环比-6％/+11％，归母净利润0.6亿元，同环比+23%/15％，扣非净利0.6亿元，同环比+36%/16%，毛利率38.8%，同环比+6.7/4.4pct。 Q2出货环增40%左右，全年出货同增40%+。 出货端，24H1碳管浆料出货3.6万吨左右，同增40%+，其中Q2出货2.1万吨，环增40%左右，其中一代产品占比40%左右，二三代占比60%左右；公司预计9月出货量环比增长明显，国际客户进展顺利，24全年碳管浆料出货8万吨+，同增40%+。单壁碳管方面，Q4将有批量交货，公司预计25年起量贡献利润。 Q2单吨利润环比略降，预计Q3产品结构改善盈利恢复。 盈利端，Q2碳管浆料含税均价1.8万元左右，环减21%，主要由于低价订单占比提升 ………………………………