【平安固收】城投大事记之三十四：财政超预期，债市宜防守

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刘璐       首席分析师    S1060519060001 张君瑞    资深分析师     S1060519080001 摘要 前言： 10月12日，财政部在国新办发布会上阐述了下一步增量财政政策安排。本文将先分析增量政策的成色，再对债市做出展望。 财政整体基调较为积极，超出市场预期。 由于流程合规等原因，本次发布会未提及增量政策的规模，但财政部措辞与9月24日央行、证监会及金监总局发布会一样，都较过去三年更加积极。 地方政府化债或在年内迎来一揽子政策方案，预计一次性调增用于化债的地方债限额约有6万亿，并在2-3年内置换完成。 支持地方化债的政策是本轮增量财政政策中最先被提及的，且措辞最积极。具体增量化债政策有三项。1）一次性大幅调增地方债限额用于置换存量隐债：调增时点可能在今年10月，规模可能约6万亿，可能在2-3年内置换完。2）年内利用 ………………………………