【金研•深度】政策利率向存贷款利率传导分析

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作者： 李文杰 ，建行金融市场部 我国已经形成较为完备的市场利率体系，并建立了市场化的利率传导机制，使得人民银行能够通过调整政策利率，对各类市场利率实施调控。不过，政策利率向存贷款利率的传导仍存在“堵点”，传导效率不高。在间接融资为主的背景下，疏通政策利率向存贷款利率传导的“堵点”，提高政策利率传导效率，对发挥货币政策宏观调控职能具有重要意义。 政策利率向存贷款利率的传导存在以下“堵点”。 第一，LPR与真实的贷款市场基准利率偏离。基准利率是连接政策利率和终端市场利率的枢纽，决定了政策利率向市场利率传导的效果。从风险-收益对等的角度来看，市场往往倾向于选择风险最低产品的收益作为定价基准，如货币市场的DR利率、债券市场的国债收益率。对于存贷款市场，对最优质客户的贷款风险最小 ………………………………