中金：市场“需要”几次降息？

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点击小程序查看报告原文 9月FOMC会议前的最后一个非农数据，几乎决定了衰退担忧是否会放大，以及美联储两周后降息25bp还是50bp，其重要性不言而喻，鲍威尔在Jackson Hole会议上更关注就业市场的表态也充分说明了这一点（《 降息交易的新思路 》）。 但结果不仅没有如市场期待的那样泾渭分明以“分出胜负”，反而更让人困惑，各类资产的表现也并不统一。 截至周五交易结束，CME利率期货隐含的9月降息25bp预期反而升至70%。10年美债利率反复横跳，最终持平于3.7%；黄金跳涨后转跌，美股则再度大跌，美元指数小幅上涨，这也表明市场纠结且分歧较大。 衰退压力到底多大？降息25bp还是50bp，应对增长压力够不够，市场又会作何反应？各类资产计入了多少预期？这些都是市场关切且亟待解答的问题。 非农的信息：的确不好，但也没差到能“分出胜负 ………………………………