如何看待后续存单利率走势

主要观点总结

本文主要介绍了市场资金面、货币政策、政府债发行、同业存单等方面的情况分析解读。

关键观点总结

关键观点1: 市场资金面分析

在资金稳中偏松的情况下存在流动性分层现象；DR007和R007的利差持续在高位；新一轮存款利率下调可能导致存款搬家现象；本月为缴税大月且新增特殊再融资债券发行导致资金面波动加大；同业存单利率表现分化。

关键观点2: 货币政策工具分析

央行公布了首期证券、基金、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款两个结构性货币政策工具的细则；央行明确表示有降准空间以满足银行中长期资金需求；对债市流动性有一定影响。

关键观点3: 风险提示

包括政府债供给超预期、货币政策超预期和经济表现超预期等风险点。

关键观点4: 超储率跟踪

对超储率进行了跟踪和分析。

文章预览

//   核心结论   // 10月14日-10月18日资金面稳中偏松，但存在明显的流动性分层现象。DR007在1.58%-1.64%之间波动，R007在1.82%-1.88%之间波动，R007与DR007利差持续在20bp以上，说明银行较为有钱而非银相对缺钱，但新一轮存款利率下调可能再次导致存款搬家，从而对资金面产生一定冲击，后续非银缺钱现象或得到缓解。10月为缴税大月，本周进入税期且新增的4000亿元特殊再融资债券开始发行，预计资金面波动将加大。 此外，10月14日-10月18日在资金面稳中偏松的情况下存单利率表现分化，6M以下存单收益率出现较大幅度下行，而6M及以上存单收益率基本维持在1.93%附近。当前1Y存单在1.93%，与1YMLF利差在-7bp左右,处于历史较高水平。为什么6M及以上期限存单利率并未出现大幅下行呢？从供给方面来看，10月14日-10月18日出现银行提价发行存单以提高发行成功率的现 ………………………………