补充几个交流

主要观点总结

本文主要涉及移动业务和腾讯业绩相关的内容。移动业务方面提到了GPU利用率的提升、推理投资不设上限等关键点。腾讯业绩方面，文章涵盖了AI应用、利润率、芯片禁令风险、云业务、资本回报等方面的内容，同时提及了英伟达和台达的相关会议要点。

关键观点总结

关键观点1: 移动业务关键点

GPU利用率从20%提升到60%，推理投资不设上限，管理层提到的GPU口径包括N卡和国产。中移动过去N卡的利用率一直很高，但之前存在闲置情况。DeepSeek引发的风口效应提升了整体提升。

关键观点2: 腾讯AI应用发展

腾讯升级了多模态推理模型能力，达到全球顶尖水平。王牌并非创建原生应用，而是在所有平台上加载强大功能。面向消费者的应用商业化专注于广告和增值服务。广告技术升级试图通过大语言模型实现跨越式发展。游戏业务中也部署了大量AI技术。

关键观点3: 腾讯业务其他方面

腾讯利润率将继续增长，受益于业务结构变化。芯片禁令风险方面，GPU使用已从训练转向推理，后者不需要最先进GPU。云业务方面，清理无回报收入并专注于更有价值/高回报的用途。资本回报方面，腾讯可能出售部分投资以购买更多GPU。

关键观点4: 英伟达和台达的相关会议要点

包括R1模型的释放推动推理需求、AI基础设施建设、机器人业务布局、新开源软件Dynamo的推出、Blackwell在推理方面的优势、云厂商的Capex投入、未来毛利率预期、与ASIC和GPU的竞争情况等内容。

文章预览

今晚移动主要这张图： 业绩会上提到了两个关键点，GPU利用率从20%提到了60%，其次推理投资不设上限 1. 管理层说的GPU口径应该是包含了N卡和国产。中移动过去N卡的利用率一直很高，但910B之前坦白讲一直比较闲置。 DeepSeek之后的所谓“风口”效应，应该让整体都有一个提升 2. 大家很失望的373亿，应该是早就做好的规划，12月 DeepSeek爆发之前。到了6月份年中，按惯例会调，大概率是上调 3. 中移动之前算力一是自用，二是训练为主，推理用的的确较少。但DeepSeek这一波引爆的主要是推理需求。因此可以理解这个373亿只考虑了训练和其他，的确没有将DS之后的推理需求考虑在内。 4. 所谓推理投资不设上限，背后道理和阿里腾讯capex思路差不多，和腾讯很像，推理需求ROI是最确定的，只要看到，就一定敢投。微软这次capex思路调整也类似。 腾讯业绩会后 ………………………………