【东吴电新】天奈科技2024年业绩快报点评：Q4业绩符合预期，25年单壁碳管将贡献显著增量

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盈利预测与估值 投资要点 事件： 公司发布2024年业绩快报，营业收入14.5亿元，同比+3.2%；归母净利润2.53亿元，同比-15%；扣非归母净利润2.35亿元，同比+12%；24Q4营收4.1亿元，同环比+18%/+3.8%；归母净利润0.7亿元，同环比-49%/+4.5%；扣非归母净利润0.6亿元，同环比-12%/-9%，业绩符合预期。 传统碳管价格见底，25年预计贡献稳定增长。 出货端，我们测算24全年碳管浆料出货近8.5万吨，其中Q4出货近2.5万吨，环比略增，国际客户进展顺利，我们预计25年一二三代产品出10万吨左右，同增20%。盈利端，我们测算Q4含税均价1.8万元左右，环比基本持平，单吨扣非净利0.25万元左右，环比略降，当前一代产品微利，行业价格已见底，我们预计25年一二三代单吨维持0.3万元左右。 单壁碳管需求爬坡，供不应求，25Q2开始将明显贡献业绩。 25年消费及动力领域硅碳负极放量 ………………………………