中金 | 资管变革系列（1）：“被动化”趋势下的量化投资

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中金研究 近年来全球范围内被动化投资趋势迅速发展，特别是在A股市场，随着市场开放度提高和投资者结构转变，以ETF为代表的被动化产品资产管理规模呈现快速增长趋势。被动投资的增加可能导致市场流动性和波动性等微观结构的变化，进而影响不同策略的收益能力。被动化趋势给基本面投资、量化投资等主流投资策略都带来了新的挑战和机遇。本文我们将聚焦于量化投资，探讨量化投资在被动化趋势下会遇到哪些挑战，并提出可能的应对方案。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 被动投资对市场微观结构的影响：影响方向并不单一 （1）重要指数成分股由于被动基金的持续买入，其流动性可能得到提升，而非成分股则可能面临流动性下降的风险。A股实证表明，沪深300指数的流动性整体优于中证500和中证1000指数，且 ETF规模的增加对大盘股和 ………………………………