【兴证非银&金融科技】一叶知秋系列七：FICC业务，券商自营投资的压舱石

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引言 1、FICC业务是固定收益（FI）、外汇(C)及大宗商品(C)业务的统称，目前券商实际展业中主要以固收业务为主，商品业务的展业主体主要是期货公司，外汇业务尚处于起步阶段。 2、债券承销和债券投资是目前FICC业务主要利润基石。1）券商债券承销结构以公司债、地方政府债、非政策性金融债等品种为主，2019-2023年行业债券承销规模由7.62增长至13.51万亿元，复合增速15.4%，但费率受制于市场竞争呈现持续下行态势，2021年各家加权平均承销费率低至0.2%以下。2）债券投资成为近年来各家券商扩表方向和利润支撑，20家样本公司债券资产2019-2023年期间复合增速达到20.9%，占金融投资资产的比重提升至50%以上；债券配置以交易盘（TPL）为主，信用债和利率债占比均衡，债券杠杆均值通常在2-3倍，部分公司披露久期近年来提升至3年左右；在信用利差收窄和 ………………………………