雪拥蓝关马不前

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客观地说，现在没什么明确的看法，继续水。。 1、鲍威尔在JH会议上维持鸽派表态，货币政策倾向于维持劳动力市场的稳定，降息的方向确定，节奏将根据数据的情况调整。鲍威尔的逻辑比较直接，职位空缺与失业的比率已恢复到疫情前的范围，就业下行的风险增加，劳动力市场不支持通胀再上行。 整体上对US维持软着陆+降息周期的判断，降息周期可能带动US内需复苏，但能不能传导到CN的出口还要再观察。 （1）降息带动房贷利率下行，成屋销售的改善其实确定性很高，而且库存比较低，但是地产作为不可贸易部门，需要通过成屋销售改善，向新建住房传导，再拉动后续的产业链，传导到对CN的进口，似乎有点长。 （2）更直接的可贸易品零售，降息对零售的支持也是确定的。 但目前US的库销比并不低，短期先走去库逻辑或许更顺畅。 加之现在CN ………………………………