现阶段应“重社融、轻M2”

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报告标题： 现阶段应“重社融、轻M2”——2024年7月12日利率债观察 报告发布日期： 2024年7月12日 分析师： 张   旭    执业证书编号：S0930516010001 1、现阶段应“重社融、轻M2” 今年《政府工作报告》提出要“畅通货币政策传导机制，避免资金沉淀空转”。近段时间，人民银行通过整顿手工补息和智能通知存款等方式规范市场行为，盘活低效存量金融资源，畅通货币政策传导。 短期内，这些措施会对金融总量数据产生“挤水分”效应。 例如，今年4至5月，非金融企业存款和居民户存款分别累计减少了2.67万亿元和1.43万亿元，分别较去年同期多减了2.39万亿元和0.77万亿元。 企业和居民存款的同比少增，一方面体现出资金空转套利得到了有效的遏制，有利于金融高质量服务经济社会发展，另一方面也是因为在整顿后存款产品的吸引力降低，部分存款资 ………………………………