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※ 2016年下半年开始业绩回暖，2017Q1净利大增727% 公司2016年营收232.8亿元，与2015年基本持平；归母净利润2.03亿元，较2015年调整前净利增长46.81%。受益于去年8月份以来工程机械的持续热销，公司2017年Q1营收93.77亿元，同比增长79.38%；归母净利润7.46亿元，同比大增727.06%；毛利率和净利率分别上升至32.55%和8.66%，资产结构和盈利能力明显改善。 ※ 基建矿山+更新需求，工程机械复苏大概率贯穿全年 挖掘机销量自去年8月率先复苏以来，持续保持高增，在经历5年的下行调整后已重新进入复苏周期，且已将复苏传导至起重机、装载机、泵车等领域，销量均在2016年9月后触底反弹，于今年2~3月创下新高。我们认为，推动本次复苏的核心动力来自4方面：1）基建投资自16年
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