【平安固收】信用债观察：国资加强对万科管控，多省披露退平台进度

主要观点总结

文章主要关于深圳国资对万科的管控、市场信用事件、市场回顾、策略展望以及风险提示。其中提到万科在债券到期规模方面面临的挑战，多省退平台进度，信用债利率下行等市场动态。

关键观点总结

关键观点1: 深圳国资对万科管控的影响

深圳国资加强对万科的管控有利于提振金融机构信心，但后续万科债券信用利差可能反复。深圳国资安排人员担任万科核心岗位，意味着国资背景加深和更大支持。

关键观点2: 多省退平台进度

多省披露退平台进度，重点省份进度较快，内蒙古等省份有望率先退出重点省份。重点省份更愿意披露进度，可能是因为获得的置换额度更充足和诉求更强。

关键观点3: 市场回顾与策略展望

信用债利率下行，信用利差多压缩。主要行业利差走阔，尤其是城投。后续建议关注中高等级短债的机会，信用利差仍有压缩空间但需要资金面配合。

关键观点4: 风险提示

文章提出了三个主要的风险提示：政策转向超预期、流动性风险、信用风险超预期。

文章预览

刘璐       首席分析师    S1060519060001 张君瑞    资深分析师    S1060519080001 摘要 1、信用事件 深圳国资加强对万科管控，有利于提振金融机构对万科的信心，但后续万科债券信用利差仍可能反复。 此次深圳国资安排大量人员担任万科核心岗位意味着万科的国资背景将加深，也意味着深圳国资对万科的支持有望加大，有利于提振金融机构对万科的信心。万科25年的债券到期规模较大，1月销售仍欠佳，因此后续信用利差仍可能反复。 多省披露退平台进度，其中重点省份进度较快，内蒙古等多个省份有望率先退出重点省份。 重点省份更愿意披露退平台进度，披露的退出进度整体也快于非重点省份，可能是因为重点省份获得的置换额度更充足以及重点省份推动退平台的诉求更强。目前融资平台数量已经压降较多，可能主要是依靠注销和合并，压降的 ………………………………