360度无死角凝视，谷歌真有那么稳吗？

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美东时间7月23日盘后，谷歌母公司Alphabet发布了2024年二季度财报。这份“喜忧参半”的财报，在当下并不低的估值背景下，市场可能很难给出太多积极的反馈。 这次对于谷歌财报的解读，海豚君将结合电话会内容，围绕市场最关心、影响谷歌估值最核心的问题来讨论。 具体来看： 1. 整体来看，Q2财报喜在哪里，忧在哪里？ 喜的是（1）搜索广告和云，增长比预期更强劲；（2）流量成本的优化以及裁员带来的管理费用压缩，带来收入inline下利润小超预期。 但坏的是（1）市场原本看好的YouTube广告表现显著低于预期；（2）资本开支超出市场预期，引发市场对未来利润率承压的担忧。 2. 搜索为何强，YouTube为何弱？ 搜索广告的增长来源于 零售、金融服务 等特定垂类行业的投放需求强劲，以及PMax针对零售电商广告的拉动。 而对于YouTube广告增速放缓， ………………………………