招商石化•王强/李舜：石化行业2017年中期策略报告—“中油价”布局中游结构性机会

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减产为页岩油作嫁衣裳，欲壑难填，维持去年以来的中油价观点不变 5月25日OPEC会议将减产协议延长9个月至18Q1，但减产力度维持不变，伊朗、利比亚、尼日利亚等依然“豁免”、没有新增减产国家；减产效果“一而再、再而衰”，边际效应递减无法避免，为页岩油作嫁衣裳的事欲壑难填，无法根本扭转原油供需。库存水平至今都在30亿桶左右高位，较5年平均高出2亿多桶，去库存进程可能比想象的要慢。我们维持去年以来的中油价观点不变，未来1年Brent油价主要波动区间50-60美元/桶。 我们16Q4时的判断“美页岩油产量2017年夏天创新高”近在咫尺 美国原油钻机数量增速30年来最快，16Q4以来美国原油日产量每月超10万桶/天速度增长，5月底已达到934万桶/天，刷新2015年 ………………………………