【广发宏观陈嘉荔】如何看欧央行降息及拉加德表态

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广发证券资深宏观分析师 陈嘉荔 gfchenjiali@gf.com.cn 广发宏观郭磊团队 摘要 第一， 2024年6月，欧央行如期降息，理事会（The Governing Council）成员一致决定将欧元区三大关键利率均下调25个基点，其中，基准利率（deposit facility rate）从4%下调至3.75%，这是欧洲央行自2023年10月停止加息以来首次降息。 第二， ECB主席拉加德在新闻发布会中的表态首先认可自去年9月以来的通胀回落进程，认为高政策利率抑制需求并且引导通胀回落。其次，拉加德认为现阶段政策利率远高于（far away）中性利率，即3.75%的基准利率仍具有限制性。展望未来，拉加德表示很可能已经开始了降息周期进程（dialing-backing process），但由于工资增速较高，通胀未来走势可能有颠簸（bumps），欧央行会遵循数据依赖（data dependent）法则，因此无法确认下一次降息时点，这一点被市场解读为 ………………………………