【国君宏观】三产拖累GDP，内需政策待加码——2024年第二季度及6月经济数据点评

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联系人：黄汝南、刘姜枫、汪浩、韩朝辉、郭新宇、张剑宇 导读 二季度GDP主要受第三产业的拖累，其中既包括金融业核算方式变化带来的技术性因素，也反映居民部门有效需求不足是当前经济面临的核心矛盾。三季度可能是新的稳增长政策加码的窗口期，而在产需错配、以工代赈项目不足的背景下，财政政策可能需要更多从关注企业端转向关注居民端。 摘要 1、 GDP：2024年二季度同比增长4.7%。 第三产业环比负增构成核心拖累，主因或是服务消费修复空间收窄导致住宿餐饮、交通运输等行业增速的回落，和信贷规模与净息差收窄下金融业增加值增速的收缩。 2、供给侧：工业增加值同比增速小幅回落（5.6%→5.3%）。 （1）工增实际动能回升。 工增环比较季节性继续提升，读数回落主因2023年环比居于历史最高带来的基数大幅抬升。 （2）上游好于中游 ………………………………