前瞻｜美股软件板块复盘及当下主要矛盾

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文 ｜ 陈俊云  刘锐 复盘近年来美股软件板块的波动，我们认为多数是先由宏观因素引导，进而伴随板块基本面的变化持续演绎的。站在当前时点，我们认为美国经济增长动能虽有放缓迹象但仍具韧性，如果美国能够在经济稳定的同时进入降息周期，将对软件板块的分子和分母端同时产生有利影响，投资者仍需密切跟踪后续宏观数据变化和调整情况。与此同时，联储降息后的经济环境以及企业IT开支环境的变化，以及后续AI货币化的推进情况也值得持续关注。短期来看，我们建议关注能够获得更多IT开支份额且AI导入较快的标的；中期角度，我们认为估值处于低位、空间大 & 壁垒深的优质公司也有望迎来估值修复机会。 ▍ 报告缘起：2020年初至今，美股软件SaaS板块经历了剧烈的波动。 板块估值在经历了2020-2021年的快速上行之后，在2022年出现了陡峭 ………………………………